多層次利好逐一釋放，無疑為市場注入了強心劑。中共中央政治局召開會議
，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作

　　據新華社消息，9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢
，部署下一步經濟工作。

　　會議指出，要抓住重點、主動作為
，有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經濟社會發展目標任務。

　　值得注意的是
，按照以往慣例，每年4月

、7月、10月和12月召開的政治局會議是以聚焦經濟工作為主，在每年9月分析研究經濟形勢極為少見。

　　“在9月加開專場會議
，充分彰顯了中央對當前經濟形勢的高度重視。”中泰證券研究所政策團隊首席分析師楊暢對《華夏時報》記者表示。

　　民生證券分析師陶川也在研報中直言：“9月政治局會議公開討論經濟問題，這在十八大以來可能還是第一次。上一次在非傳統月討論經濟問題除了特殊的2020年外，還得追溯到2016年和2018年10月

，足見這次會議的分量和不尋常。”

　　此外，會議還強調了
，要加大財政貨幣政策逆周期調節力度，保證必要的財政支出
，切實做好基層“三保”工作。要發行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發揮政府投資帶動作用。要降低存款準備金率，實施有力度的降息。

增量政策蓄勢待發

　　“沒有等到10月和12月會議，而是提前在9月會議中分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作，突出反映了中央對當前經濟形勢和宏觀政策的重視程度。”粵開證券首席經濟學家羅誌恒感歎道。

　　在形勢判斷方麵，本次會議在肯定今年以來“經濟運行總體平穩、穩中有進，新質生產力穩步發展
，民生保障紮實有力
，防範化解重點領域風險取得積極進展，高質量發展紮實推進
，社會大局保持穩定”的同時
，著重強調“當前經濟運行出現一些新的情況和問題”。

　　這在多位受訪人士看來，當前經濟的主要矛盾是國內有效需求不足引發的供需失衡，繼而導致經濟實際增速與名義增速的背離

、宏觀數據與微觀感受的背離，對預期和信心
、消費和投資的有效提振產生了一定影響。

　　東方金誠首席分析師王青認為，“當前經濟運行出現一些新的情況和問題”是shi指zhi受shou房fang地di產chan市shi場chang持chi續xu調tiao整zheng影ying響xiang，居ju民min消xiao費fei和he民min間jian投tou資zi增zeng速su偏pian低di
，國guo內nei有you效xiao需xu求qiu不bu足zu，並bing導dao致zhi二er季ji度du以yi來lai經jing濟ji下xia行xing壓ya力li有you所suo加jia大da
，物wu價jia水shui平ping整zheng體ti偏pian低di。

　　“與此同時
，房地產行業持續調整導致地方政府土地出讓金收入下降，地方財政運轉出現階段性困難
，防控地方債務風險壓力上升。”王青對《華夏時報》記者表示。

　　對於全年經濟社會發展目標任務，會議表述從7月提出的“堅定不移完成”轉為9月的強調“努力完成”。

　　“這體現了對於經濟形勢更加實事求是的判斷，不能簡單理解為目標的放鬆

，反而是要加大力度去努力實現。”銀河證券首席經濟學家章俊如是說。

　　因此為了“努力完成全年經濟社會發展目標任務”，會議還要求“要抓住重點、主動作為
，有效落實存量政策，加力推出增量政策

，進一步提高政策措施的針對性
、有效性。”

　　羅誌恒分析認為
，從7—8月的經濟數據來看，三季度GDP同比增速或低於二季度的4.7%，影響“5%左右”的全年經濟增速目標的實現。雖然大規模設備更新和消費品以舊換新、房地產調控放鬆、政府債券加快發行和使用等政策效果有所顯現

，但居民消費、企業投資、地方基建投資、房地產市場等仍未有效企穩
，需要更大力度的政策支持。

　　不過在楊暢看來，“加力推出增量政策”的表述，有利於對當前經濟偏弱運行格局形成有力支撐。

　　lingyouyeneirenshifenxicheng
，zaihuobizhengceyijingchutaiyilanzizhengcezhihou

，zengliangzhengcehenkenenghuigengjiapianxiangminshenghexiaofei，yituidongzhichuzengsuhuisheng
，chuangzaoyouxiaoxuqiu。

政策意圖充分彰顯

　　從貨幣政策角度看


，會議強調“要降低存款準備金率，實施有力度的降息”，表述更直接有力。

　　而在兩天前的9月24日國新辦舉行的“金融支持經濟高質量發展”發布會上，央行已經集中推出了一攬子政策。

　　“貨幣政策已經提前響應，明確了降準降息等具體操作，為經濟運行營造更好的資金環境。”楊暢說。

　　2024年9月24日，央行行長潘功勝宣布將於近期下調存款準備金率0.5個百分點，提供長期流動性約1萬億元。

　　據測算，降準後，大型銀行和中型銀行的存款準備金率將分別由8.5%和6.5%降至8%和6%。

　　“會議首次提出‘有力度的降息’
，一方麵是指本輪降息幅度達到20個基點，是2021年以來最大幅度的政策性降息；另一方麵或也意味著後期還有降息空間。”王青表示。

　　潘功勝也提出年內還有可能存在二次降準，降幅0.25—0.5個百分點。

　　談及何時降準
？光大證券固收首席張旭分析認為，9月末為季度末

，10月初有國慶長假
，因此市場對於央行跨季跨節資金的需求旺盛。近期央行已通過14天期逆回購投放了大量跨節資金，其將於10月上半月密集到期。預計9月27日及9月30日仍可能有14天期或7天期跨節資金投放，這將進一步提高10月上半月的OMO（公開市場操作）到期量。因此，於10月8日實施降準具有對衝OMO資金到期的作用。

　　需要注意的是
，張旭進一步表示，市場對於央行資金的需求具有“月末高
，月初低”的規律，且受到跨季跨節雙重作用的影響，該特征在9月末及10月初體現得更為明顯。因此
，於10月15日實施降準會更為“解渴”。

　　在降息時點上
，9月25日MLF利率已率先下調0.3個百分點至2%。在市場化利率調控機製下
，後續貸款市場報價利率（LPR）、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個百分點。

　　“預計國慶後，政策利率、貸款利率將開始下調。”羅誌恒稱。

　　另外，繼9月24日貨幣政策全麵發力後，在財政政策方麵，王青判斷，接下來財政增量政策也將出台
，估計會包括加發國債
、再發行一定規模地方政府特殊再融資債券等措施。

　　“著眼於進一步擴投資、促消費

，接下來超長期特別國債用於推動大規模設備更新和消費品以舊換新的額度還有上調空間。這是‘用好超長期特別國債’的一個重要發力點。”王青補充道。

　　責任編輯：孟俊蓮 主編：張誌偉 記者劉佳 北京報道